意天空：尤文将雅克松视为穆阿尼替代方案，不过拜仁占上风

澳洲联储多次警告，意天雅克将对任何通胀回升迹象作出果断回应，意天雅克其八月货币政策声明明确表示：尽管基准预测是通胀将逐步回归2%-3%目标区间的中值，但风险仍倾向于上行。

瑞银仍预测11月将再次降息25个基点至3.35%，空尤而加拿大皇家银行的基准情景则是11月和次年2月各降息一次，其理由是经济结构面仍支持适度宽松。正如加拿大皇家银行所言：文将为穆澳洲联储对消费和GDP的基准预测风险正趋于平衡，文将为穆这种平衡态势或许能为再降息25个基点创造条件，但实现两次降息的门槛显然已大幅提高。

这一数据远超经济学家预期，松视上风而普遍经验表明，经济增速加快通常推高通胀。需要说明的是，阿尼下一次降息25个基点至3.35%预计发生在今年12月，因为当前隐含收益率曲线首次完全跌破3.35%的水平正对应该月份。下行方面，替代支撑位锚定0.6483（9月低点）。

收益率曲线发出关键信号现金利率期货隐含收益率曲线（通常简称隐含收益率曲线）清晰展现了这一变化，过拜这些合约为投资者提供了对未来数月官方利率走势进行投机或对冲的工具，过拜下图展示了本年度不同回溯日期对应的隐含收益率曲线形态。仁占经济学家尤为关注的是家庭支出的强劲表现（这是GDP构成中占比最大的部分）。

通胀瓶颈与生产率困境消费者需求增强看似积极，意天雅克却正如上文所述，为政策制定者敲响了警钟。

上行方面，空尤前一交易日高点（0.6588）构成初步阻力，关键阻力位关注0.6624（8月高点）。生产率困境的核心在于企业不愿投资于提升全国生产效率的工具、文将为穆系统和基础设施。

更精确地说，松视上风鉴于当前隐含收益率曲线最低点触及3.11%，这实际上意味着市场预测2026年7月实施第二次降息至3.35%的概率高达96%。当前隐含收益率曲线较一周前明显上移，阿尼更显著高于三周前澳洲联储8月议息会议宣布降息后的水平。

在生产率停滞与企业投资疲软的背景下，替代通缩压力仍在持续发酵。再降息一次，过拜或两次？远无定数尽管最新数据显示通胀风险攀升，但澳洲联储并未关闭进一步宽松的大门。